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航天機電:電站轉讓結算高峰尚未到來 買入評級
來源:恒康機電 時間:2014-7-12 點擊:5121

[摘要]

  投資要點.公司中報業績符合預期:公司上半年實現營業收入15.10億元,同比增長24.83%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤3394萬元,同比減少80.09%,對應EPS為0.03元;其中,公司二季度單季實現營業收入4.90億元,單季虧損896萬元。公司曾在半年度業績預告中預計上半年盈利3389萬元左右,中報業績與之一致,符合我們和市場的預期。

  .公司公告掛牌出售三個項目公司:公司2013年轉讓150MW電站,并全部于2013年上半年實現。公司今年計劃出售400MW,一季度已出售50MW,而二季度沒有電站出售,因此二季度單季出現虧損。公司公告掛牌出售蘭州太科、寧東神舟、伊吾太科三個項目公司,即將實現49.5MW、100MW、20MW共169.5MW電站的轉讓,我們預計有望在三季度內確認收入。

  .公司公告增資四個項目公司:公司公告增資金昌太科、井陘太科、硯山太科和張掖神舟四個項目公司,用于開發和建設金昌25MW、井陘25MW、硯山20MW和張掖三期10MW共80MW光伏電站項目,意味著公司新一輪開工旺季即將來臨。

  .毛利率下滑,存貨增加:上半年,公司光伏業務收入穩定增長,而汽車零配件、新材料收入同比減少;三項業務毛利率均有所下滑;而期間費用率基本穩定。公司應收賬款保持穩定,而存貨較去年同期以及年初都大幅增加,預計是公司為下半年的大規??け富跛?;公司資產負債率在二季度末約54%,優于行業平均水平。公司經營活動現金流在一二季度均有較大凈流出,預計下半年由于電站集中結算將大幅改善。

  地面電站項目豐富:目前國內地面電站路條競爭慘烈,航天獨一無二的品牌效應和高科技背景,支撐并提升了公司的市場形象,促使公司具有先天的政府資源優勢(1691.22,-13.200,-0.77%),助力公司獲取了大量優質項目。公司在穩定甘肅、寧夏等西部市場的同時,河北、云南和山西等地區的電站項目開發獲得重大突破,并由沙漠電站、荒漠電站成功拓展至山地電站、農業大棚電站等多類型電站,為全面拓展中部及西南地區終端應用市場開創了良好局面。截止7月底,公司已獲得超過230MW的新增項目備案。新開工建設的光伏電站項目近200MW,為實現年初制定的電站出售目標奠定了基礎。

  .分布式試點突破:在大力開發大型地面電站的同時,公司密切關注國家分布式光伏發電的新政動向,積極策劃分布式的商業模式,以大型工業企業、工業園區為重點,以臨近企業為試點突破,選擇上海、無錫、龍巖和廣州四個項目重點推進。

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